Rietumu Banka гарантирует возврат вложенного капитала по окончании срока действия ноты. Дополнительная сумма по ноте выплачивается в том случае, если цены на 30-летние государственные облигации США значительно понизятся во время инвестиционного периода. Фактическая доходность ноты будет зависеть от поведения цен на вышеописанные облигации в период существования ноты.

Если вы считаете, что Федеральный резерв не будет агрессивно опускать процентную ставку и полагаете, что рынок переоценивает необходимость будущих понижений, но не хотите при этом рисковать – этот продукт для вас.

Ключевые характеристики ноты:
• Деноминация: доллары США
• Минимальное вложение: покупка одной ноты стоимостью 100,000 USD
• Срок вложения: один год (18/01/2008 - 16/01/2009)
• Период подписки: один месяц (17/12/2007 - 17/01/2008)
• Минимальная общая сумма выпуска: 50 нот общей стоимостью 5,000,000 USD
• Доходность: Rietumu Banka гарантирует возврат капитала, вложенного в ноту по окончании срока действия ноты. Дополнительная доходность будет зависеть от поведения доходности по 30-летней государственной облигации США последнего выпуска в течение периода существования ноты
• Брокер и кастодиан: Rietumu Banka
• Инвестиционный менеджер: RB Asset Management
• Используемые рыночные инструменты:
  • Фьючерсные и опционные контракты на 30-летние государственные облигации США (CBOT US Long Bond)
  • Денежные депозиты (в долларах США)
  

Описание торговой идеи:

На данный момент рынок учитывает ряд понижений процентной ставки американским центробанком в ответ на постоянно ухудшаюшиеся экономические показатели и проблемы кредитного характера. В то же время, на наш взгляд, рынок переоценивает возможности центробанка и недооценивает темпы инфляции, с которыми Федеральному резерву придется столкнуться в новом году. Как следствие, в настоящий момент мы считаем доходность на дальнем конце кривой недооцененной и ожидаем ее увеличения. Ниже приведены основные причины, на основании которых мы ожидаем такого развития ситуации.

— Действия центробанка и изменение кривой доходности

Большинство рыночных игроков на данный момент считают проблему инфляции не столь важной, и ожидают, что центробанк в декабре понизит ставку и будет продолжать это делать регулярно и в 2008 году – эти ожидания уже отражены в текущей доходности по государственным бумагам. В то же время представители Федерального резерва не раз утверждали, что они уделяют особое внимание инфляционному давлению и считают текущую ставку близкой к адекватной. Подобное различие во взглядах, скорее всего, останется центральной экономической темой нового года, и вполне вероятно изменение в кривой доходности, а конкретнее – расширение спрэда между коротким и длинным концом кривой. Такое развитие событий благоприятно для получения доходности по предложенной ноте даже в случае понижения краткосрочной процентной ставки.

— Вероятность стагфляции

Товарные рынки продолжают указывать на большую вероятность стагфляции (высокие темпы инфляции при отсутствии значительного экономического роста) – на это косвенно указывают падающие цены на базовые металлы при растущих ценах на нефть и ценные металлы. В случае стагфляции руки американского центробанка окажутся связанными, и он не сможет агрессивно стимулировать экономику резкими понижениями процентной ставки из-за риска потери контроля над инфляцией и возможности развития бесконтрольной инфляционной спирали. Если понижений ставки не последует, рынку придется переоценить ожидаемую доходность по всей кривой доходности, в том числе и доходность «длинного» конца долговых обязательств.

Предполагаемая доходность:

Нижеприведенные примеры основываются на теоретической стоимости активов на момент истечения ноты.

Возможный сценарий (*)	Рыночная цена актива	Общая чистая доходность (**)	Стоимость одной ноты по истечении
Цены падают на 5%	111.1	6.58%	$106,580
Цены падают на 8%	107.6	10.48%	$110,480
Цены падают на 12%	102.9	15.72%	$115,720

* — Исходная рыночная цена актива составляет: 116.9

** — Доходность указана с учетом всех комиссионных.